SmartRent: Die intelligente Art, in Smart Homes und Proptech zu investieren (NYSE:SMRT)

Natali_Mis

Dieser Artikel wurde am Dienstag, den 30. Mai 2023, bei iREIT™ auf Alpha veröffentlicht. Dieser Artikel wurde gemeinsam mit Tonor (alias John Murphy) produziert.

John ist ein neuer Mitarbeiter bei iREIT™ und wir freuen uns sehr, ihn im Team zu haben. Bitte begrüßen Sie ihn bei iREIT™ auf Alpha.

John ist Investor in Immobilienunternehmen in den USA, Kanada und Mexiko. John war von 2005 bis 2020 als Vizepräsident bei Cohen & Steers tätig und leitete Investitionen in Immobilienwertpapiere.

Bevor er zu Cohen & Steers kam, arbeitete John in der internationalen Abteilung der Simon Property Group und baute Outlet-Einkaufszentren in Mexiko und Japan. John erwarb einen BA an der Rutgers University und einen MS an der New York University und ist CFA-Charterholder.

Gründer und CEO Lucas Haldeman gründete SmartRent, Inc. (NYSE:SMRT) im Jahr 2017. Zuvor leitete Lucas die Technologieabteilung bei Invitation Homes Inc. (INVH), wo er die branchenführende Technologieplattform für das aufstrebende Einfamilienvermietungsgeschäft entwickelte.

SMRT verdient Geld durch: 1) den Verkauf von Hub-Geräte-Hardwarepaketen an Vermieter und deren Installation in Mieteinheiten; und 2) Generierung wiederkehrender Software-as-a-Service- oder SaaS-Einnahmen aus Softwareanwendungen. Diese Apps rationalisieren Aufgaben, sparen Geld und erleichtern Eigentümern und Mietern das Leben.

SMRT

In den letzten fünf Jahren haben sich die besten Vermieter in den USA für SMRT als ihren Smart-Home-Technologieanbieter entschieden. SMRT zählt die Mehrheit der 20 größten US-Eigentümer von Mehrfamilienimmobilien zu seinen Kunden, darunter die 7 größten US-Wohnungs-REITs. Der größte Eigentümer von Einfamilienhäusern, Invitation Homes, gehört ebenfalls zum 500 Kundenstamm von SMRT.

Der Kundenstamm von SmartRent, Inc. ist das Who-is-Who des US-amerikanischen Mietwohnungsmarktes. Die anspruchsvollsten Mietwohnungsbesitzer des Landes haben sich in großer Zahl dafür entschieden, SMRT zu ihrer Smart-Home-Lösung zu machen. Die Investorenbasis von SMRT entspricht der Statur der Kundschaft von SMRT. Zu den Cornerstone-Investoren zählen der US-amerikanische Immobilienvisionär Starwood Capital, die dominanten Mehrfamilieneigentümer UDR, Inc. (UDR) und Essex Property Trust, Inc. (ESS) sowie INVH, der führende Eigentümer von Einfamilienhäusern.

NMHC, Unternehmensunterlagen

SMRT hat keine direkten Konkurrenten.

Das Onboarding von Kundeneinheiten auf der SMRT-Plattform steckt noch in den Kinderschuhen. Eine Handvoll Vorreiter, darunter UDR und Aimco, haben mehr als 90 % ihrer über 50.000 Einheiten umfassenden Portfolios mit der Technologie von SMRT in Betrieb genommen, was bestätigt, dass sich die Pilotprojekte von SMRT mit seinen Kunden schnell in vollständige Portfolio-Rollouts verwandeln. Allerdings muss die große Mehrheit der Einheiten, die SMRT-Kunden zur Bereitstellung auf der SMRT-Plattform verpflichtet haben, noch bereitgestellt werden und keinen Umsatz generieren.

Zum 31. März 2023 hatte SMRT 603.000 Einheiten im Einsatz und generierte Einnahmen, verglichen mit einer Pipeline von 809.000 Einheiten, zu denen sich Kunden verpflichtet haben, die aber noch bereitgestellt werden müssen. Insgesamt besitzen oder betreiben die Kunden von SMRT 6,7 Millionen der 45 Millionen Mieteinheiten in den USA

Die erreichbare Wachstumsgrenze von SMRT ist himmelhoch.

Öffentliche SMRT-Einreichungen / Autor

Die Preissetzungsmacht von SMRT verbessert sich, wie aus Einzelheiten im jüngsten Jahresbericht von SMRT hervorgeht. Im Jahr 2021 verkaufte SMRT Hub-Gerätehardware für 361 US-Dollar pro Einheit. Im vergangenen Jahr stiegen die Preise für Hub-Geräte von SMRT auf 436 US-Dollar, was einem Anstieg von 21 % entspricht. Der SaaS-Umsatz pro Einheit von SMRT wächst sogar noch schneller und verdoppelt sich nahezu von 30 US-Dollar pro bereitgestellter Einheit im Jahr 2021 auf 59 US-Dollar im Jahr 2022. Gleichzeitig steigen sowohl das Einheitenvolumen als auch die Preise pro Einheit.

Die größte Herausforderung für SMRT besteht darin, dass die Kundenaufträge so schnell eingehen, dass SMRT Schwierigkeiten hat, die Nachfrage zu befriedigen. Dies ist in der obigen Tabelle dargestellt. Es zeigt, dass sich SMRT-Kunden dazu verpflichten, Einheiten schneller zur SMRT-Plattform hinzuzufügen, als SMRT sie an Bord bringen kann. Kein schlechtes Problem, insbesondere wenn es keine Konkurrenten gibt, die potenzielle Geschäfte aufsaugen könnten.

Und SMRT wird immer besser darin, Aufträge in Umsatz umzuwandeln – im Jahr 2022 setzte SMRT 208.000 Einheiten ein, verglichen mit 168.000 im Jahr 2021.

SMRT meldete für das erste Quartal 2023 einen Umsatz von 65 Millionen US-Dollar, ein deutlich neuer Rekord seit dem Börsengang und 74 % über dem Vorjahreswert. Darüber hinaus bestätigte SMRT seine Umsatzprognose für 2023 von 225 bis 250 Millionen US-Dollar, was angesichts des im ersten Quartal 2023 erzielten Umsatzes von 65 Millionen US-Dollar eine konservative Spanne darstellt.

Die Verluste verringern sich weiter. Die Bruttomargen stiegen im vierten Quartal in Folge und erreichten 14 %. Die operativen Margen, die Ausgaben wie Märkte sowie Forschung und Entwicklung widerspiegeln, verbesserten sich im sechsten Quartal in Folge auf -24 %.

In den nächsten Quartalen – voraussichtlich Anfang 2024 – werden die operativen Margen und der freie Cashflow von SMRT positiv werden. Die wichtigste Timing-Variable ist, wie schnell SMRT seinen enormen Auftragsbestand in umsatzgenerierende eingesetzte Einheiten umwandelt.

Der Kassenbestand blieb zum Ende des ersten Quartals 2023 stabil bei 204 Millionen US-Dollar, mehr als genug Polster, um die schrumpfenden Verluste des Unternehmens zu finanzieren. SMRT ist schuldenfrei, was bedeutet, dass seine Cashflows nicht durch höhere Zinssätze beeinträchtigt werden. Die Liquiditätslage des Unternehmens ist stark.

Eine Rezession hätte im Vergleich zu anderen Branchen nur relativ geringe Auswirkungen auf die Finanzaussichten von SMRT. Der Grund dafür ist, dass das Geschäft von SMRT säkular ist und von der schnell wachsenden Nachfrage nach Smart-Home-Technologien angetrieben wird. Die Kunden von SMRT sind finanziell stark und haben sich zu einem jahrelangen zukünftigen Geschäftswachstum mit SMRT verpflichtet.

Öffentliche SMRT-Einreichungen / Autor

SmartRent, Inc. ist im Vergleich zu seinen Mitbewerbern attraktiv bewertet. Der Top-Konkurrent LTCH hat seinen dritten CEO in einem Jahr und entlässt seine Mitarbeiter.

Beim Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz, einer Schlüsselkennzahl für die Bewertung von Technologieaktien, liegt die SMRT-Aktie bei 1,4.

Bloomberg

Der Aktienkurs von SmartRent, Inc. ist seit dem Börsengang 2021 aus zwei Gründen gefallen. Erstens haben sich Technologieaktien und die Aktienkurse von Unternehmen, die von Special Purpose Acquisition Corporations (SPACs) gekauft wurden, in den letzten zwei Jahren schrecklich entwickelt, da sie durch unrealistische Bewertungen und steigende Zinssätze beeinträchtigt wurden.

SMRT wurde von einem SPAC, Fifth Wall, gekauft, der sich bereit erklärte, SMRT für 11,10 US-Dollar zu kaufen und öffentlich zu übernehmen. Zweitens hat SMRT sein Rentabilitätsziel für 2022 nicht erreicht, da es in der Lieferkette zu Engpässen kam, die inzwischen nachgelassen haben und die den Zeitplan für die Hardwareinstallationen von SMRT verzögerten.

In jüngerer Zeit beweist SmartRent, Inc. die Fähigkeit, seinen Bestand an zugesagten Einheiten in Einnahmen umzuwandeln. Die Rentabilität des freien Cashflows ist in Sicht, wobei die Rentabilität in den Jahren 2024, 2025 und darüber hinaus rasch wächst, da SMRT mehr Einheiten auf seiner Plattform installiert und steigende wiederkehrende Umsätze und Barmittel aus seinem SaaS-Geschäft generiert.

KAUFEN– Die beherrschende Stellung von SmartRent, Inc. bei verschwindender Konkurrenz in einer soliden Branche sowie die Bewertung der Aktie machen SMRT zu einem guten Kauf.

Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel behandelt eine oder mehrere Microcap-Aktien. Bitte beachten Sie die mit diesen Aktien verbundenen Risiken.

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Dieser Artikel wurde geschrieben von

Brad Thomas ist CEO von Wide Moat Research („WMR“), einem auf Abonnements basierenden Herausgeber von Finanzinformationen, der über 100.000 Anleger auf der ganzen Welt betreut. WMR verfügt über ein Team erfahrener, multidisziplinärer Analysten, die alle Dividendenkategorien abdecken, einschließlich REITs, MLPs, BDCs und traditionelle C-Corps.

Zu den WMR-Marken gehören: (1) iREIT on Alpha (Seeking Alpha) und (2) The Dividend Kings (Seeking Alpha) und (3) Wide Moat Research. Er ist außerdem Herausgeber von The Forbes Real Estate Investor.

Thomas wurde auch in Barron's, Forbes Magazine, Kiplinger's, US News & World Report, Money, NPR, Institutional Investor, GlobeStreet, CNN, Newsmax und Fox vorgestellt.

Er ist der führende beitragende Analyst bei Seeking Alpha in den Jahren 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021 und 2022 (basierend auf Seitenaufrufen) und hat über 108.000 Follower (bei Seeking Alpha). Thomas ist außerdem Autor von The Intelligent REIT Investor Guide (Wiley) und schreibt ein neues Buch, REITs For Dummies.

Offenlegung des Analysten: Ich/wir habe(n) keine Aktien-, Options- oder ähnliche Derivateposition in einem der genannten Unternehmen und habe/n nicht vor, innerhalb der nächsten 72 Stunden solche Positionen einzugehen. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden. Anmerkung des Autors: Brad Thomas ist ein Wall-Street-Autor, was bedeutet, dass er mit seinen Vorhersagen oder Empfehlungen nicht immer Recht hat. Da dies auch auf seine Grammatik zutrifft, entschuldigen Sie bitte etwaige Tippfehler. Außerdem ist dieser Artikel kostenlos: Er wird nur geschrieben und verteilt, um die Recherche zu unterstützen und gleichzeitig ein Forum für das Denken auf zweiter Ebene zu bieten.

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